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行业观点：社会库存由升转降，供需关系即将改善本周回顾及展望：截至8 月18 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3781 元/吨、4138 元/吨、3935 元/吨、4631 元/吨、4031 元/吨，较上周环比分别变化0.37%、0.44%、-0.34%、0.13%、-0.49%。根据Mysteel 统计的247 家钢铁企业盈利率看，本周58.87%的样本钢企处于盈利状态。
本周五大品种产量930.52 万吨，较周上升0.91 万吨。库存方面，本周钢材社会库存开始转降，库存下降10.37 万吨；钢厂库存下降4.92 万吨，厂内库存仍处于近年来低点。
需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化12%、9%、2%、-2%、3%。参考2022 年五大品种平均消费量水平，目前五大品种本周消费量分别是2022 年周均值的96%、89%、101%、98%、116%；是2021年周均值的81%、79%、99%、98%、121%。
成本端，根据钢联数据对于64 家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2710 元，环比增加9 元/吨。
观点：本周公布7 月份粗钢产量情况，根据统计局数据显示，我国1-7 月份粗钢产量累计生产6.27 亿吨，较去年同期增加1723.4 万吨。如果按照全年粗钢产量平控假设，8-12 月份，月均粗钢产量将为7828.9 万吨，较1-7 月份月均粗钢产量下降12.53%。而根据目前周度五大品种产量情况观察，目前钢企生产强度仍然未见明显下降，因此我们认为，后续供给端收缩压力或将逐步放大。而需求端看，本周钢材社会库存开始由升转降，旺季降库周期有望开启。考虑到即将进入行业传统旺季，叠加供给减少即将启动，旺季阶段行业供需关系或迎来新一轮改善机遇。
公司观点：部分钢企公布上半年业绩，业绩阶段承压不改公司优质本质? 甬金股份：23H1 实现营业收入173.35 亿元，同比下降17.35%；实现归母净利润2.14 亿元，同比下降29.32%；
友发集团：23H1 实现营业收入307.07 亿元，同比下降10.99%；实现归母净利润3.35 亿元，同比上升79.56%；
中信特钢：23H1 实现营业收入583.25 亿元，同比上升12.55%；实现归母净利润30.40 亿元，同比下降19.52%；
观点：根据本周发布业绩的钢铁企业可以看出，尽管今年上半年整体经济环境维持弱复苏走势，需求恢复不及预期，但是龙头企业依然凭借自身优异的管理、产品结构不断升级及在各自领域的高市占率，在上半年实现了优异的业绩。我们认为，随着经济逐步企稳，需求有望进一步释放，作为龙头企业在经济复苏过程将充分受益，未来业绩重回增长可期。
股票观点：旺季临近，建议关注顺周期机遇
本周钢铁（申万）指数报收2278.81 点，周下跌0.49%。同期万得全A 指数报收4810.34 点，下跌2.35%。估值角度看，板块整体市净率0.98 倍，处于近五年32.36%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.79 倍，处于近五年的15.75%分位；普钢当前市净率0.78 倍，处于近五年29.72%分位；特钢当前市净率1.54 倍，处于近五年11.42%分位。
随着目前高温+降雨影响逐步消退，本周钢材消费量环比有所回升，同时钢材社会库存开始下降。目前，板块估值仍然处于相对较低位置，随着需求进入旺季阶段，行业在产量平控落地及需求回升过程中，景气度有望提升。另外，随着稳经济政策的陆续出台，钢铁板块作为顺周期行业，有望从中受益。短期看，基本面恢复需要一段时间，在目前阶段建议关注优质龙头企业：华菱钢铁、甬金股份、新钢股份、宝钢股份。
中长期看，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注：
1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢；2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22 年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管；
3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。
另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。
风险提示：钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）
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