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2023年7月出口数据解读:出口延续低迷

当前位置:金融情报局网_中国金融门户网站 让金融财经离的更近>本地 > 正文  2023-08-10 09:57:45 来源:中泰证券股份有限公司

2023 年7 月,中国出口2817.6 亿美元,同比下降14.5%,增速较上月(-12.4%)进一步下滑,也低于市场预期(Wind 一致预期-11.4%)。


(资料图)

基数扰动不大的情况下,今年7 月出口同比进一步下行,降至2020 年二季度以来的最低水平。2022 年6 月和7 月,疫情对出口的影响逐渐消退,出口同比分别为16.2%和17.2%,因此今年6、7 月的基数接近,但今年7 月的出口同比仍较上月回落了2.1 个百分点。

分产业链看,电子产业链、纺织产业链出口同比继续回落,拖累总出口。

两年平均同比口径下,2023 年7 月电子产业链出口同比-9.8%,是今年以来的月度最低增速;纺织产业链(纺织纱线、服装)与地产后周期产业链(家具家电灯具、陶瓷制品)出口两年平均同比连续第4 个月回落,7 月同比分别下降2.1%和11.8%。

值得注意的是,汽车产业链出口在上月小幅走弱后,本月再度反弹,印证汽车产业链的出口韧性,后续这一趋势可能延续。

今年汽车产业链(汽车与汽车零部件)出口同比保持韧性,市场关注其持续性。6 月汽车产业链两年平均同比27.9%,较3-5 月下降了约10 个百分点。

本月出口两年平均同比再度回升至33.8%,缓解了市场对汽车出口减弱的忧虑。

今年1-7 月,汽车产业链拉动总出口同比增长1.6 个百分点。若后续汽车产业链出口保持韧性,对总出口同比的拉动大概率可维持在1.5 个百分点以上。

此外,原材料价格的下跌也在一定程度上拖累出口同比。2023 年7 月,稀土、钢材、成品油出口数量同比分别增长49.2%、9.5%和55.8%,但稀土与钢材出口金额却分别下跌了41.5%和40.9%,成品油出口金额虽然上涨但涨幅也仅为4.7%,明显低于数量涨幅(55.8%)。

从国别和地区来看,7 月中国出口释放两点信号:

其一,中国对欧美出口快速回落,对东盟出口保持相对韧性。这与欧美经济快速走弱相一致。

两年平均同比口径下,中国对美、欧、东盟出口同比分别为-7.6%、-1.2%和2.4%,分别较上月下降3.0、1.3 和1.2 个百分点。7 月三大贸易伙伴对出口的拖累进一步扩大,贡献了中国总出口同比降幅的69.6%,高于上月(63.8%)。

对欧美出口的下降或归因于欧美经济的走弱。7 月欧元区制造业PMI 连续第6 个月下降,至42.7%。欧元区核心国家德国,制造业PMI(38.8%)降至2010 年以来的历史最低值(除2020 年4 月疫情期间)。7 月美国ISM 制造业PMI(46.4%)虽然略高于6 月(46.0%),但仍为2010 年以来的次低值(除2020 年4 月)。

其二,对“新势力”国家的出口年内首次拖累总出口,7 月拖累总出口同比0.3 个百分点。

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